Prolog: Cirkusový šéf představuje všechna svá zvířata. Posledním z nich je samotná Lulu, která je vynesena na jeviště a představena jako had.
První dějství
Scéna 1: Gollová, manželka starého lékaře, si nechává namalovat svůj portrét. Dr. Schön, redaktor novin, který Lulu zachránil, když žila na ulici, s ní nyní prožívá milostný románek. Přijde syn doktora Schöna Alwa, omluví se a s doktorem Schönem odejdou. Malíř se chce s Lulu pomilovat. Doktor Goll nečekaně vejde, vidí, že jsou sami, zhroutí se a umírá na infarkt.
Scéna 2: Lulu se nyní provdala za Malíře. Dostane telegram, ve kterém stojí, že se doktor Schön zasnoubil. Navštíví ji tulák Schigolch. Zdá se, že s ní měl v minulosti něco společného. Přijíždí doktor Schön. Mluví, jako by Schigolch byl Luluin otec. Přišel Lulu požádat, aby se od nynějška držela stranou jeho života. Ta si toho nevšímá a po příchodu svého manžela, Malíře, odchází. Doktor Schön řekne Malíři o jejich poměru a řekne, že si o tom musí promluvit se svou ženou. Malíř odchází, ale místo aby si šel promluvit s Lulu, podřízne si hrdlo a umírá. Zdá se, že Lulu to nezajímá, a jednoduše doktoru Schönovi řekne: "Stejně si mě vezmeš."
Scéna 3: Lulu, která pracuje jako tanečnice, sedí v šatně s Alwou. Mluví o princi, který je do Lulu zamilovaný a chce si ji vzít. Lulu odchází na jeviště, ale odmítá vystoupit, protože v hledišti je doktor Schön se svou snoubenkou. Dr. Schön přichází a snaží se ji přesvědčit, aby vystoupila. Když zůstanou sami, řekne Lulu Schönovi, že uvažuje o tom, že odjede s princem do Afriky. Doktor Schön si uvědomí, že bez ní nemůže žít, a Lulu ho přiměje napsat dopis své snoubence, že si ji nechce vzít. Lulu pokračuje v představení.
Druhé dějství
Scéna 1: Lulu se nyní provdala za doktora Schöna, který je plný žárlivosti, protože se zdá, že Lulu miluje tolik mužů a jedna žena. Jedna z nich, lesbická hraběnka Geschwitzová, ji navštíví, aby ji pozvala na ples, ale odejde, když s tím doktor Schön nesouhlasí. Když si oba vyjdou, hraběnka se vrátí a schová se. Vejdou i další dva obdivovatelé, Akrobat a Školák, a všichni se s Lulu začnou bavit, když se vrátí. Přijde Alwa a ctitelé se schovají, když Alwa řekne Lulu, že ji miluje. Doktor Schön se vrátí, uvidí Akrobata a začne se s Lulu dlouze hádat. Postupně najde i ostatní lidi, kteří se schovávají. Dá Lulu revolver a řekne jí, aby se zabila, ale ona místo toho Schöna zastřelí. Přijíždí policie a zatkne Lulu za vraždu.
Interludium: během hudebního intermezza se promítá němý film. V něm vidíme, jak je Lulu zadržena policií, souzena u soudu a uvězněna. Poté vidíme, jak se záměrně nakazí cholerou a je převezena do nemocnice. Navštíví ji hraběnka Geschwitzová a dá jí své vlastní šaty, aby Lulu mohla utéct v přestrojení za hraběnku.
Scéna 2: Hraběnka Geschwitzová, Alwa a Akrobat jsou ve stejné místnosti jako v 1. scéně 2. dějství. Čekají na Schigolcha, který má hraběnku odvézt do nemocnice. Ta se vzdá vlastní svobody tím, že zaujme Luluino místo, aby nikdo nezjistil, že utekla, dokud nebude pozdě. Akrobat řekne, že se s Lulu ožení a přestěhuje se s ní do Paříže, kde budou společně pracovat v divadle. Schigolch s hraběnkou odjíždí, pak se vrací s Lulu, která je však natolik nemocná svou chorobou, že Akrobat jeho plán nedodrží a místo toho odjede pro policii. Schigolch je poslán koupit lístky na vlak, a když zůstane sám, Alwa a Lulu si řeknou, že se milují, a dohodnou se, že spolu odjedou.
Třetí dějství
Scéna 1: Lulu a Alwa nyní žijí v Paříži. Scéna se odehrává na večírku v kasinu. Lulu je vydíráním donucena k práci v káhirském nevěstinci Akrobatem a pasákem. Policie ji stále chce obvinit z vraždy doktora Schöna a Akrobat s pasákem jí říkají, že ji odvedou na policii, pokud neudělá, co jí řeknou. Přijde Schigolch a žádá peníze. Přesvědčí ji, aby Akrobata vylákala do hotelu a zavraždila ho. Po jejich odchodu přijde zpráva, že železniční společnosti došly peníze. Všichni hosté mají peníze ve společnosti. Večírek se rychle rozpadne a ve zmatku se Lulu podaří vyměnit si šaty s mladíkem. Uteče s Alwou těsně předtím, než ji přijede chytit policie.
Scéna 2: Lulu a Alwa nyní žijí se Schigolchem. Jsou chudí, jsou v Londýně, takže je policie nemůže najít. Lulu pracuje jako prostitutka. Přijíždí s klientem, profesorem (hraje ho stejný herec jako doktora Golla, Luluina prvního manžela). Poté přijíždí hraběnka Geschwitzová s portrétem Lulu, který si přivezla z Paříže. Alwa ho pověsí na zeď. Lulu odchází a vrací se s dalším klientem, černochem (hraje ho stejný herec jako malíře, druhého manžela Lulu). Odmítne zaplatit před milováním a v zápětí Alwu zabije. Schigolch tělo odnese, zatímco Geschwitzová přemýšlí o sebevraždě, ale pak se tohoto nápadu vzdá, když zjistí, že Lulu je jí to jedno. Nakonec Lulu odchází a vrací se s třetím klientem (hraje ho stejný herec jako doktora Schöna, Lulina třetího manžela). Pohádá se kvůli ceně a chystá se odejít, když se Lulu rozhodne, že se s ním vyspí za menší než obvyklý honorář. Tento klient, který je ve skutečnosti Jack Rozparovač, Lulu zavraždí a pak na odchodu zabije i hraběnku, která Lulu při pádu opony přísahá lásku.
