Credit default swap
Swap úvěrového selhání (zkráceně CDS) je druh investice, kdy někomu zaplatíte, aby vám zaplatil, pokud určitá společnost přestane splácet své dluhopisy, neboli selže. Swap úvěrového selhání se podobá pojištění dluhopisů, ale v důležitých ohledech se od pojištění liší:
- Pojišťovny dbají na to, abyste věc, kterou pojišťujete, vlastnili, ale můžete si koupit swapy úvěrového selhání na dluhopisy, které nevlastníte.
- Vláda vydává pravidla (tzv. regulace) pro pojištění, ale pro swapy úvěrového selhání zatím žádná nevydává.
- Pojišťovny musejí mít dostatek peněz pro případ, že by pojištění potřebovalo uzavřít mnoho lidí najednou. Protože pro prodejce CDS neexistuje mnoho pravidel, nemusí být tak opatrní.
Protože nikdo nezajišťuje, že máte dluhopisy, na které dostanete swapy úvěrového selhání, mohou na ně lidé spekulovat nákupem swapů úvěrového selhání na společnosti, o kterých si myslí, že se dostanou do problémů.
Role ve finanční krizi v roce 2008
Když 15. září 2008 zkrachovala banka Lehman Brothers, nesplácela své dluhopisy. Pojišťovna AIG prodala pro Lehman spoustu swapů úvěrového selhání, ale neměla dost peněz, aby zaplatila všem lidem, kterým je prodala.
Je to proto, že spousta společností spekulovala tak, že se zajišťovala pomocí swapů úvěrového selhání. Nakoupily swapy úvěrového selhání pro určitou společnost a pak prodaly swapy úvěrového selhání pro tutéž společnost, když se swapy úvěrového selhání zdražily. Pokud jste například koupili několik swapů úvěrového selhání na Lehman Brothers od AIG, za které jste museli zaplatit 500 000 USD, a o rok později jste prodali stejný počet swapů úvěrového selhání na Lehman za 600 000 USD, vydělali jste 100 000 USD. Pokud by Lehman selhal, měli byste zaplatit lidem, kterým jste CDS prodali, ale to by mělo být v pořádku, protože nyní vám má AIG zaplatit za CDS, které jste koupili.
Tolik společností nakoupilo a následně prodalo CDS, že když Lehman zkrachoval, nikdo neměl dost peněz, aby zaplatil lidem, kterým CDS prodal. Snažili se je získat od společností, od kterých CDS koupili, ale ani ty neměly dost peněz. Tyto společnosti se snažily získat peníze od společností, které jim je dlužily, ale ani ty neměly dost peněz, a tak dále. Protože jich AIG prodala tolik, lidé se obávali, že AIG prostě vzdá snahu zaplatit jim všem. Kdyby to udělala, došlo by k dominovému efektu, kdy by všichni zkrachovali. Protože by zkrachovalo tolik společností, rozhodla se vláda pomoci AIG zaplatit, aby se ekonomika nezhroutila.
Role v řecké finanční krizi
Když lidé zjistili, že řecká vláda dluží více peněz, než si všichni mysleli, začali lidé, kteří nevlastnili žádné řecké státní dluhopisy, nakupovat swapy úvěrového selhání na řecké dluhopisy. Dělali to proto, že si mysleli, že Řecko vzdá snahu platit, takže dluhopisy se stanou bezcennými a lidé, kteří prodali swapy úvěrového selhání, jim zaplatí. Bohužel to lidi, kteří mají řecké dluhopisy, znervózňuje, takže je chtějí prodat a už je nekupují. To Řecku ztěžuje půjčování peněz na řešení jeho peněžních problémů.
Otázky a odpovědi
Otázka: Co je to swap úvěrového selhání (CDS)?
Odpověď: Swap úvěrového selhání je druh investice, kdy někdo dostane zaplaceno, pokud společnost nesplácí své dluhopisy.
Otázka: Jak se swap úvěrového selhání liší od pojištění?
A: Swap úvěrového selhání se liší tím, že ho můžete koupit za dluhopisy, které nevlastníte, a pro prodejce CDS neplatí tolik pravidel.
Otázka: Kdo vytváří pravidla pro pojištění?
Odpověď: Pravidla (nazývaná regulace) pro pojištění vytváří vláda.
Otázka: Proč musí mít pojišťovny dostatek peněz pro případ, že by si pojištění potřebovalo vybrat hodně lidí najednou?
Odpověď: Pojišťovny musejí mít dostatek peněz pro případ, že by si mnoho lidí potřebovalo vybrat pojištění najednou, aby mohly vyplatit pojistné plnění.
Otázka: Proč neexistuje mnoho pravidel pro prodejce CDS?
Odpověď: Pro prodejce CDS neexistuje mnoho pravidel, protože se jedná o relativně novou investici a vláda pro ni zatím nevytvořila předpisy.
Otázka: Mohou lidé pomocí swapů úvěrového selhání spekulovat na společnosti?
Odpověď: Ano, lidé mohou spekulovat na společnosti nákupem swapů úvěrového selhání pro společnosti, o kterých si myslí, že se dostanou do problémů.
Otázka: Jak se swap úvěrového selhání chová jako pojištění dluhopisů?
Odpověď: Swap úvěrového selhání funguje jako pojištění dluhopisů tím, že poskytuje ochranu proti riziku, že společnost nesplatí své dluhopisy.
